Bewertung und Hedging von Terminkontrakten auf Mineralöl
Olaf Korn
Seit Mitte der achtziger Jahre hat sich ein bedeutender Markt für derivative Instrumente auf Mineralöl, wie Terminkontrakte und Optionen, entwickelt. Diese Instrumente dienen vor allem dem Management von Preisrisiken. Wie problematisch entsprechende Risikomanagementstrategien sein können, zeigt jedoch der Fall der Metallgesellschaft. Der Konzern wurde durch Termingeschäfte auf Mineralöl in eine schwere Krise gestürzt.
Der Band geht zunächst auf Probleme der Bewertung von Terminkontrakten auf Mineralöl ein. Dabei erfolgt insofern eine Erweiterung bisheriger Ansätze, als Friktionen auf dem Ölmarkt, wie Transaktionskosten und Leerverkaufsbeschränkungen, einbezogen werden. Auf Basis verschiedener Bewertungsmodelle werden anschließend optimale Hedgestrategien für langfristige Terminlieferverpflichtungen abgeleitet. Eine umfangreiche empirische Untersuchung vergleicht die Hedgequalität der verschiedenen Strategien.
Der Band richtet sich an Experten, die sich mit Fragen des Managements von Preisrisiken beschäftigen.
Der Autor ist wissenschaftlicher Assistent am Lehrstuhl für Finanzierung der Universität Mannheim und war bis Juni 1999 im Forschungsbereich Internationale Finanzmärkte und Finanzmanagement des ZEW tätig.
