Konventionelle Methoden zur Performancemessung von Investmentfonds führen bei der Anwendung auf Hedgefonds meist zu fehlerhaften Ergebnissen. Dies liegt an der Sensitivität dieser Verfahren bezüglich nicht-linearer Abhängigkeiten zwischen Hedgefondsrendite und Benchmark. Diese Arbeit untersucht das systematische Risiko diverser Hedgefondsstile und stellt alternative, hedgefondsspezifische Risikofaktoren vor. Somit können Investoren Portfoliooptimierung und Risikomanagement auch auf Hedgefondsinvestitionen anwenden. Weiterhin wird ein Modell vorgestellt, das die durchschnittliche Renditevariation eines diversifizierten Hedgefondsportfolios ausreichend erklären kann.
Die Arbeit schließt mit einer Anwendung des „Portable Alpha“ Konzepts auf Hedgefonds. Diese Investitionstechnik ermöglicht im Idealfall die Partizipation an den Fähigkeiten und Erfahrungen des Fondsmanagers, ohne zusätzliche Risiken aufzunehmen. Dies wird durch die Neutralisation der systematischen Risikofaktoren erreicht. Es wird gezeigt, dass dieses Konzept auf Equity Long/Short Hedgefonds mit Einschränkungen anwendbar ist. Bei Anwendung auf andere Hedgefondsstile ergeben sich jedoch Probleme für Investoren, die Alphas in ihr bestehendes Portfolio zu integrieren.
Aktualisiert: 2019-10-03
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Diese Untersuchung hat zum Ziel, Aussagen über die Wechselwirkung zwischen Notierungsdauer und Performance zu treffen. Dabei liegt ein besonderes Augenmerk auf der Analyse der allgemein unterstellten positiven Beziehung zwischen Zeit und Rendite. Die Analysen basieren auf einem umfangreichen Datensatz für den deutschen Aktienmarkt in der Periode zwischen 1950 und 2003 sowie drei aufeinander aufbauenden Analysethemen: Renditen, Anlagedauer und Kursschocks. Als zentrales Ergebnis der Untersuchungen ist festzuhalten, dass Individualaktien eine im internationalen Vergleich hohe Persistenz der Notierung aufzeigen. Zugleich kann die Gruppe kontinuierlicher Notierungen langfristig signifikante abnormale Renditen aufweisen, die ihrerseits durch einen Survivorship-Bias die Marktperformance verzerren.
Aktualisiert: 2019-12-19
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Mit dem dynamischen Wachstum der Investmentbranche nimmt das Interesse an einer Leistungsbeurteilung von Investmentfonds stetig zu. Zugleich stellen Methoden der Performanceanalyse von Fonds bereits seit vielen Jahren ein - mitunter kontrovers diskutiertes - Arbeitsgebiet der Kapitalmarktforschung dar. In jüngerer Zeit werden diese Ansätze auch in der Praxis verstärkt zur Beurteilung des Erfolges professionellen Asset-Managements eingesetzt. Die Studie präsentiert eine Systematik grundlegender externer Performancemaße zur Beurteilung der Anlageergebnisse von Fonds. Darüber hinaus erfolgen eine Untersuchung der Relevanz dieser Maße für die Auswahl von Fonds aus Anlegersicht sowie die Diskussion wesentlicher Teilprobleme bei ihrem Einsatz. Anschließend werden zwei zentrale Ansätze zur getrennten Beurteilung von Selektions- und Timingaktivitäten analysiert. Hierüber wird deutlich, dass diese Ansätze bei Nichteinhaltung impliziter Annahmen hinsichtlich des Timingverhaltens von Fondsmanagern potenziell zu erheblich verzerrten Ergebnissen führen. Die Studie richtet sich gleichermaßen an Wissenschaftler und Praktiker, die sich mit modernen Methoden zur Performanceanalyse von Wertpapierportfolios befassen.
Aktualisiert: 2022-01-20
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Ziel dieser Arbeit ist es, die Bedeutung der Performanceanalyse als aktives Steuerungsinstrument im Wertpapier-Asset Management aufzuzeigen. Aufbauend auf der Kapitalmarkttheorie und bekannter Methoden der Performancemessung und -analyse wird ein dynamisches System zur Bestimmung des Risiko- und Renditebeitrags fundamentaler Einflussfaktoren entwickelt. Erfolgsentscheidend ist dafür die anteilige Faktorzuordnung auf Wertpapiere, während in der klassischen Performanceanalyse eindeutige Beziehungen von Wertpapieren z.B. zu Sektoren bestehen. Die dynamische, auf mehrdimensionalen Risikopositionierungen beruhende Performanceanalyse wird so integraler Bestandteil im Managementprozess und ermöglicht damit eine planungs- und entscheidungsbegleitende, zeitnahe Steuerung.
Aktualisiert: 2019-12-19
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