Performance-Messung und Eigentümerorientierung
Eine theoretische und empirische Untersuchung
Andreas Schüler
Die Arbeit behandelt zunächst die Zielsetzung der Eigentümerorientierung. Danach werden die Anforderungen an ein eigentümerorientiertes Performance-Messungs-Konzept formuliert. Die Hauptanforderung ist, daß die Vermögensänderung der Eigentümer abgebildet wird. Bestehende Performance-Messungs-Konzepte werden diskutiert. Es wird ein Residualgewinnkonzept entwickelt, das langfristig die Vermögensänderung der Aktionäre mißt und periodisch Signale liefert, ob die Kapitalkosten erwirtschaftet werden. Die Eigentümerorientierung wird empirisch untersucht. Dazu wird mittels des Residualgewinnkonzepts die Performance der DAX100-Unternehmen (ohne Banken und Versicherungen) gemessen. Zudem werden die Zusammenhänge zwischen faktischen Investitionsvolumen, verfügbaren liquiden Mitteln und Investitionsgelegenheiten analysiert sowie die Renditen auf innen- und außenfinanziertes Kapital geschätzt.
