Der Reserved Alternative Investment Fund (RAIF)
Eine empirische Untersuchung unter besonderer Berücksichtigung von Transparenz und Nachhaltigkeit am Investmentfondsstandort Luxemburg
Marcus Batkiewicz
Bei dem Fondsplatz Luxemburg handelt es sich um den weltweit zweitgrößten Investmentfondsstandort hinter den USA. Luxemburg verfügt mit hochqualifizierten Akteuren, kurzen administrativen Wegen und einer pragmatischen Regulatorik über optimale Bedingungen für Investmentfondsprodukte. Dies zeigt sich insbesondere an dem innovativen Investmentfondsprodukt Reserved Alternative Investment Fund (RAIF).
Auch die modernsten und dynamischsten Finanzprodukte können jedoch nur dann langfristig am Markt erfolgreich sein, wenn die potenziellen Anleger das notwendige Vertrauen in die Seriosität der angebotenen Finanzprodukte haben. Grundlegende Voraussetzung hierfür ist die Transparenz. In einem besonderen Maße trifft dies auf neue komplexe Investmentfondsprodukte, wie den RAIF, zu.
Im Rahmen dieser Untersuchung wird grundlegend das Finanzcluster Luxemburg, seine Größe und Bedeutung für den internationalen Investmentfondsmarkt beschrieben. Hierauf aufbauend werden die Investmentfondsstrukturen am Standort Luxemburg dargestellt und ein Überblick über ihre Charakteristika und Strukturierungsoptionen gegeben. Ein besonderer Fokus liegt auf dem Investmentfondsprodukt RAIF. In diesem Zusammenhang wird mittels einer eigenständigen Datenerhebung der im luxemburgischen Handels- und Firmenregister veröffentlichten RAIF Jahresabschlüsse aus dem Jahr 2018 eine empirische Untersuchung unter dem Gesichtspunkt der Transparenz durchgeführt. Dabei liegt der Schwerpunkt und die anschließende Bewertung auf den bedeutendsten Bilanzmerkmalen und der Offenlegung durch den AIFM.
Des Weiteren findet die hochaktuelle Thematik der Nachhaltigkeit mit Blick auf den RAIF Einzug in diese Arbeit. Hierzu wird der Stand der EU Regulatorik anhand der Offenlegungsverordnung und der Taxonomie Verordnung deskriptiv beschrieben und unter dem Aspekt der Transparenz betrachtet. Darüber hinaus wird der derzeitige Entwicklungsstand nachhaltiger Schlüsselindikatoren kritisch beleuchtet, da diese die Voraussetzung für Transparenz bei der nachhaltigen Kapitalanlage darstellen.
In einem abschließenden Resümee werden Verbesserungsvorschläge dargelegt, die dazu beitragen sollen, das Investmentfondsprodukt RAIF sowohl für die Anleger als auch für den Finanzmarkt transparenter und attraktiver zu gestalten.
