In der vorliegenden Arbeit soll der Zusammenhang zwischen Staatsverschuldung und Inflation untersucht werden. Es werden theoretische Übertragungswege von der Staatsverschuldung über die Geldmenge und die langfristigen Zinsen hin zur Inflation gezeigt. Aufbauend auf diesen theoretischen Überlegungen werden die Variablen Staatsverschuldung, Verbraucherpreisindex, Geldmenge M3 und langfristige Zinsen im Rahmen eines Vektor-Fehlerkorrekturmodells untersucht. In der empirischen Analyse werden die Variablen für Deutschland in dem Zeitraum vom 1. Quartal 1991 bis zum 4. Quartal 2010 betrachtet. In ein Vektor-Fehlerkorrekturmodell fließen alle Variablen als potentiell endogen in das Modell ein. Die Ermittlung der Kointegrationsbeziehungen und die Schätzung des Vektor-Fehlerkorrekturmodells erfolgen mithilfe des Johansen-Verfahrens.
Aktualisiert: 2023-06-06
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In der vorliegenden Arbeit soll der Zusammenhang zwischen Staatsverschuldung und Inflation untersucht werden. Es werden theoretische Übertragungswege von der Staatsverschuldung über die Geldmenge und die langfristigen Zinsen hin zur Inflation gezeigt. Aufbauend auf diesen theoretischen Überlegungen werden die Variablen Staatsverschuldung, Verbraucherpreisindex, Geldmenge M3 und langfristige Zinsen im Rahmen eines Vektor-Fehlerkorrekturmodells untersucht. In der empirischen Analyse werden die Variablen für Deutschland in dem Zeitraum vom 1. Quartal 1991 bis zum 4. Quartal 2010 betrachtet. In ein Vektor-Fehlerkorrekturmodell fließen alle Variablen als potentiell endogen in das Modell ein. Die Ermittlung der Kointegrationsbeziehungen und die Schätzung des Vektor-Fehlerkorrekturmodells erfolgen mithilfe des Johansen-Verfahrens.
Aktualisiert: 2023-01-13
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Die realwirtschaftlichen Folgen von Vermögenspreisschwankungen sind neben der Frage nach den Auswirkungen auf die Finanzmarktstabilität in den letzten Jahren stärker in den Fokus der Forschung sowie der wirtschaftspolitisch Handelnden, insbesondere der Zentralbanken, gerückt. Veränderungen im Wert des Vermögens – hervorgerufen durch steigende oder fallende Vermögenspreise – beeinflussen das Konsumverhalten der Haushalte und die Investitionstätigkeit der Unternehmen und können dadurch den Konjunkturverlauf positiv wie negativ stimulieren. Der zunehmende Einfluss der Aktien- und Immobilienmärkte auf die Realwirtschaft als Folge der Liberalisierung des Finanzsystems intensivierte die Diskussion über die Rolle der Vermögenspreise in der Transmission geldpolitischer Impulse. Während in Studien der Einfluss der Geldpolitik auf die Vermögensmärkte nachgewiesen werden konnte, wurde die realwirtschaftliche Bedeutung der Vermögenspreise zwar theoretisch beschrieben, der empirische Nachweis wurde jedoch erst mit dem Aufkommen neuerer Entwicklungen in der Ökonometrie zum Thema Kointegration ökonomischer Prozesse erbracht.
Die vorliegende Arbeit behandelt die makroökonomischen Effekte von Aktienkursschwankungen und Immobilienpreisbewegungen auf den Konsum der privaten Haushalte und die Investitionen der Unternehmen. Die Untersuchung trägt der gestiegenen Bedeutung der Aktie als Finanzierungs- und Anlageinstrument sowie der Relevanz des Immobilienmarktes für die Volkswirtschaft Rechnung. Die möglichen Übertragungswege von Vermögenspreisschwankungen auf die Realwirtschaft und die Kreditmärkte werden theoretisch vertiefend untersucht und getrennt für den Konsum und die Investitionen vorgestellt. Das statistische Konzept der Kointegration wird dargelegt und auf die trendbehafteten Zeitreihen angewendet. Dem folgt eine Schockanalyse. Aus der empirischen Analyse werden Implikationen für die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank herausgearbeitet und es wird die Frage diskutiert, ob die Zentralbanken auf Preisentwicklungen an den Vermögensmärkten reagieren sollen.
Aktualisiert: 2019-10-03
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Die Aussicht auf hohe Bonuszahlungen im Erfolgsfall war ein Grund neben mehreren, der Bankmanager im Vorfeld der Finanzkrise dazu verleitet hat, risikoreiche Unternehmensstrategien zu verfolgen und die langfristige Stabilität der Institute zu gefährden. Vor allem im Kreditwesen wurden falsche Anreize in der leistungs- und erfolgsabhängigen Vergütung gesetzt. Die Vergütungssysteme belohnten Manager und Mitarbeiter für die Erreichung kurzfristiger Gewinnziele - ungeachtet der eingegangenen Risiken. Boni wurden meist in bar ausgezahlt und orientierten sich primär an nicht risikoadjustierten Kennzahlen. Das Fehlverhalten von Unternehmensführungen kann zum Teil auf die Anreizstrukturen der Aktionäre zurückgeführt werden. Inzwischen hat sich in Anbetracht der Dramatik der Finanz- und Wirtschaftskrise eine deutliche Änderung in der Gestaltung der Bonussysteme angekündigt. Auf dem Treffen in Pittsburgh Ende September 2009 haben sich die G 20 Staaten auf Reformen des globalen Finanzsystems geeinigt, um Fehlentwicklungen an den Finanzmärkten zu korrigieren und künftige Krisen zu verhindern. Die Autoren geben einen Überblick über veränderte rechtliche Rahmenbedingungen und neue Ansätze in der Vergütungspraxis im Bankensektor.
Aktualisiert: 2019-12-20
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