Schlüsselwort: Kapitalisierung

Steuerarbitrage, Kapitalmarktgleichgewicht und Unternehmensfinanzierung

Steuerarbitrage, Kapitalmarktgleichgewicht und Unternehmensfinanzierung von Raab, Martin
Das derzeitige Steuersystem ermöglicht Anlagestrategien, durch die Steuerzahlungen minimiert werden können. Banken können durch innovative Produkte diese Strategien ermöglichen oder erleichtern und dabei selbst einen Teil des Steuervorteils abschöpfen. Derartige Steuerarbitragestrategien werden in dem vorliegenden Buch systematisch untersucht. Im Rahmen eines State-preference-Ansatzes wird gezeigt, daß es bei dem derzeitigen Einkommensteuersystem wegen der unsystematischen Behandlung von Zins-, Dividendenzahlungen und Wertsteigerungen Arbitragemöglichkeiten geben muß. Der Gesetzgeber kann diese Lücke nur für den Einzelfall aber nicht prinzipiell schließen. Die Banken und Investoren werden dies durch die Konstruktion synthetischer Wertpapiere und komplexer Anlagestrategien nutzen. Die asymmetrische Behandlung der einzelnen Kapitaleinkünfte führt auch zu einer Verzerrung der Unternehmensfinanzierung, die eine Erweiterung des traditionellen Modigliani-Miller-Ansatzes nötig macht.
Aktualisiert: 2023-07-02
Autor:
> findR *
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Steuerarbitrage, Kapitalmarktgleichgewicht und Unternehmensfinanzierung

Steuerarbitrage, Kapitalmarktgleichgewicht und Unternehmensfinanzierung von Raab, Martin
Das derzeitige Steuersystem ermöglicht Anlagestrategien, durch die Steuerzahlungen minimiert werden können. Banken können durch innovative Produkte diese Strategien ermöglichen oder erleichtern und dabei selbst einen Teil des Steuervorteils abschöpfen. Derartige Steuerarbitragestrategien werden in dem vorliegenden Buch systematisch untersucht. Im Rahmen eines State-preference-Ansatzes wird gezeigt, daß es bei dem derzeitigen Einkommensteuersystem wegen der unsystematischen Behandlung von Zins-, Dividendenzahlungen und Wertsteigerungen Arbitragemöglichkeiten geben muß. Der Gesetzgeber kann diese Lücke nur für den Einzelfall aber nicht prinzipiell schließen. Die Banken und Investoren werden dies durch die Konstruktion synthetischer Wertpapiere und komplexer Anlagestrategien nutzen. Die asymmetrische Behandlung der einzelnen Kapitaleinkünfte führt auch zu einer Verzerrung der Unternehmensfinanzierung, die eine Erweiterung des traditionellen Modigliani-Miller-Ansatzes nötig macht.
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Steuerarbitrage, Kapitalmarktgleichgewicht und Unternehmensfinanzierung

Steuerarbitrage, Kapitalmarktgleichgewicht und Unternehmensfinanzierung von Raab, Martin
Das derzeitige Steuersystem ermöglicht Anlagestrategien, durch die Steuerzahlungen minimiert werden können. Banken können durch innovative Produkte diese Strategien ermöglichen oder erleichtern und dabei selbst einen Teil des Steuervorteils abschöpfen. Derartige Steuerarbitragestrategien werden in dem vorliegenden Buch systematisch untersucht. Im Rahmen eines State-preference-Ansatzes wird gezeigt, daß es bei dem derzeitigen Einkommensteuersystem wegen der unsystematischen Behandlung von Zins-, Dividendenzahlungen und Wertsteigerungen Arbitragemöglichkeiten geben muß. Der Gesetzgeber kann diese Lücke nur für den Einzelfall aber nicht prinzipiell schließen. Die Banken und Investoren werden dies durch die Konstruktion synthetischer Wertpapiere und komplexer Anlagestrategien nutzen. Die asymmetrische Behandlung der einzelnen Kapitaleinkünfte führt auch zu einer Verzerrung der Unternehmensfinanzierung, die eine Erweiterung des traditionellen Modigliani-Miller-Ansatzes nötig macht.
Aktualisiert: 2023-07-02
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Steuerarbitrage, Kapitalmarktgleichgewicht und Unternehmensfinanzierung

Steuerarbitrage, Kapitalmarktgleichgewicht und Unternehmensfinanzierung von Raab, Martin
Das derzeitige Steuersystem ermöglicht Anlagestrategien, durch die Steuerzahlungen minimiert werden können. Banken können durch innovative Produkte diese Strategien ermöglichen oder erleichtern und dabei selbst einen Teil des Steuervorteils abschöpfen. Derartige Steuerarbitragestrategien werden in dem vorliegenden Buch systematisch untersucht. Im Rahmen eines State-preference-Ansatzes wird gezeigt, daß es bei dem derzeitigen Einkommensteuersystem wegen der unsystematischen Behandlung von Zins-, Dividendenzahlungen und Wertsteigerungen Arbitragemöglichkeiten geben muß. Der Gesetzgeber kann diese Lücke nur für den Einzelfall aber nicht prinzipiell schließen. Die Banken und Investoren werden dies durch die Konstruktion synthetischer Wertpapiere und komplexer Anlagestrategien nutzen. Die asymmetrische Behandlung der einzelnen Kapitaleinkünfte führt auch zu einer Verzerrung der Unternehmensfinanzierung, die eine Erweiterung des traditionellen Modigliani-Miller-Ansatzes nötig macht.
Aktualisiert: 2023-07-02
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Gesamtwert und Geschäftswert der Unternehmung

Gesamtwert und Geschäftswert der Unternehmung von Kolbe, Kurt
Die vorliegende Arbeit ist aus Erfahrungen bei mehreren hundert Unternehmungsbewertungen, die der Verfasser durdUührte oder für die er verantwortlich zeichnete, und zahlreicher Kreditprüfungen entstanden. Sie rührt weiterhin aus der überzeugung her, daß die Literatur seit nahezu 25 Jahren keinen wesentlichen Fortschritt in dieser Bewertungsfrage getan hat und die Praxis bei der Feststellung von Geschäftswerten sehr unter schiedlich und willkürlich verfährt, woraus sich die unterschiedlichsten Werte für ein und dieselbe Unternehmung zeigen, ganz abgesehen von der Be wertung mehrerer an sich gleichartiger Unternehmungen. Die Bewertung von Unternehmungen im ganzen beruht auf Schätzungen des künftigen Ertragswertes der Unternehmung. Aber die bisher üblichen Methoden bauen diese Schätzungen nicht auf festen Faktoren, sondern auf - in der Regel drei - auch schon geschätzten Grundlagen auf, und zwar 1. den Taxen (Schätzwerten) der Anlagewerte, 2. dem geschätzten künftigen Reingewinn, 3. dem - meist durch Vereinbarung - geschätzten Kapitalisierungs Zinssatz. So entsteht ein Kartenhaus, das je nach der Ansicht des Schätzers größer oder kleiner gebaut ist, aber beim leisesten Anstoß zusammenfällt. Theorien haben nur dann einen Zweck, wenn sie praktischen Nutzen bieten. Deshalb haben z. B. alle Theorien über das Unternehmer- und Unternehmungsrisiko im vorliegenden Falle so lange keinen Platz, bis die Forschung nicht sagen kann, in welchen ziffernmäßigen Werten sie sich aus drücken. Seitenlange Aufzählungen der einzelnen Risiken sind hier sinnlos.
Aktualisiert: 2023-07-03
Autor:
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Gesamtwert und Geschäftswert der Unternehmung

Gesamtwert und Geschäftswert der Unternehmung von Kolbe, Kurt
Die vorliegende Arbeit ist aus Erfahrungen bei mehreren hundert Unternehmungsbewertungen, die der Verfasser durdUührte oder für die er verantwortlich zeichnete, und zahlreicher Kreditprüfungen entstanden. Sie rührt weiterhin aus der überzeugung her, daß die Literatur seit nahezu 25 Jahren keinen wesentlichen Fortschritt in dieser Bewertungsfrage getan hat und die Praxis bei der Feststellung von Geschäftswerten sehr unter schiedlich und willkürlich verfährt, woraus sich die unterschiedlichsten Werte für ein und dieselbe Unternehmung zeigen, ganz abgesehen von der Be wertung mehrerer an sich gleichartiger Unternehmungen. Die Bewertung von Unternehmungen im ganzen beruht auf Schätzungen des künftigen Ertragswertes der Unternehmung. Aber die bisher üblichen Methoden bauen diese Schätzungen nicht auf festen Faktoren, sondern auf - in der Regel drei - auch schon geschätzten Grundlagen auf, und zwar 1. den Taxen (Schätzwerten) der Anlagewerte, 2. dem geschätzten künftigen Reingewinn, 3. dem - meist durch Vereinbarung - geschätzten Kapitalisierungs Zinssatz. So entsteht ein Kartenhaus, das je nach der Ansicht des Schätzers größer oder kleiner gebaut ist, aber beim leisesten Anstoß zusammenfällt. Theorien haben nur dann einen Zweck, wenn sie praktischen Nutzen bieten. Deshalb haben z. B. alle Theorien über das Unternehmer- und Unternehmungsrisiko im vorliegenden Falle so lange keinen Platz, bis die Forschung nicht sagen kann, in welchen ziffernmäßigen Werten sie sich aus drücken. Seitenlange Aufzählungen der einzelnen Risiken sind hier sinnlos.
Aktualisiert: 2023-07-03
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